農歷新年前夕，喊出“一杯好茶、一口軟歐包”slogan的奈雪的茶母公司——奈雪的茶控股有限公司（下稱“奈雪的茶控股”）向港交所遞交了招股說明書，“臺蓋”是其旗下另一奶茶品牌，若成功上市，中國將迎來“奶茶第一股”。

2015年，首家奈雪的茶由創(chuàng)始人趙林、彭心夫婦開設，隨后不斷擴張，截至2020年9月30日，數量達到422間，中高檔的定位使得每杯均價27元；2016年后，相對親民的臺蓋誕生，目前均價16元，截至2021年2月5日，內地共有63家門店。2020年前三季度，奈雪的茶控股營收為21.15億元，虧損2751.3萬元。

2019年之前，奈雪的茶控股完成了A輪、A+輪、B-1輪融資，2019年開始著手準備上市，資本也嗅到了機會。2020年，SCGC資本、紅土創(chuàng)新等創(chuàng)投紛紛加入，當C輪融資完成后，市場給其估值已經接近20億美元，約130億元人民幣。

招股書顯示，公司擬將募集資金用于未來三年擴張茶飲店網絡并提高市場滲透率；進一步開展整體運營的數字化，以通過增強技術能力提升運營效率；提升供應鏈能力，以支持規(guī)模擴張；剩余港元將用作營運資金及作一般企業(yè)用途。

瘋狂開店背后虧損千萬

2015年，首間奈雪的茶于深圳設立，隨后快速擴張，數量由截至2017年12月31日的44間增長至截至2020年9月30日的422間，其中中國內地61個城市420間，中國香港及日本各有一間，截至2021年2月5日進一步增至507間。

奈雪的茶定位于中高檔現制茶飲，截至2020年前三季度，奈雪的茶每間茶飲店平均每日銷售額2.01萬元，每店平均每日訂單465次，每筆訂單平均銷售價43.3元。若單獨看飲品，截至2021年2月5日，產品均價標價27元。

招股書顯示，2018年、2019年，奈雪的茶營業(yè)收入分別為9.1億元，22.91億元，2019年前三季度、2020年前三季度營收分別為15.92億元、19.85億元，2019年之后，該業(yè)務營收貢獻占營收總金額的比例提升至91%以上。

事實上，除了旗艦品牌奈雪的茶，奈雪的茶控股產品線還包含臺蓋及其他。2018年、2019年，臺蓋營業(yè)收入分別為1.56億元、1.85億元；2019年前三季度、2020年前三季度，其營收分別為1.39億元、1.11億元；截至2021年2月5日，臺蓋內地共有63家門店分布在8個城市。

此外，奈雪的茶控股以前曾經營另一個非重要子品牌梨山，其所產生收益很少，截至2021年2月5日，已決定停止梨山品牌的運營，并關閉余下兩間門店。

（來源：招股書）

不斷跑馬圈地中，奈雪的茶控股營業(yè)收入增長顯著，2018年、2019年分別為10.87億元、25.02億元，2019年前三季度、2020年前三季度營收分別為17.5億元、21.15億元，但仍在虧損，同期分別虧損6972.9萬元、3968萬元、387.1萬元、2751.3萬元。

財報顯示，奈雪的茶控股支出占比居前的3個項目分別為材料成本、員工成本及租金開支。2018年、2019年、2019年前三季度、2020年前三季度，原材料成本分別占總收益的35.3%、36.6%、35.8%及38.4%。員工成本分別占總收益的31.3%、30.0%、29.0%及28.6%。租金開支及物業(yè)管理費（相等于使用權資產折舊與其他租金及相關開支的總和）分別占總收益的17.8%、15.6%、15.6%及15.2%。

值得一提的是，食品行業(yè)的衛(wèi)生安全尤其重要。2020年5月，據媒體報道，南昌消費者孫女士在一家奈雪的茶店鋪買了一份歐包，下午3點多買的，晚上9點多即發(fā)現面包上長了白毛，已經發(fā)霉變質。處理事件中，“奈雪的茶深夜道歉”迅速登上微博熱搜。此外，奈雪的茶曾多次陷入“食品安全”風波之中。

5輪融資估值約130億元

若成功上市，奈雪的茶將超越喜茶成為“奶茶第一股”，那么誰將分享這場資本盛宴？

招股書顯示，奈雪的茶在設立之初，由深圳市品道餐飲管理有限公司（下稱“深圳品道管理”）運營；2017年1月，深圳品道管理獲得北京天圖及成都天圖的A輪融資，總額為7000萬元人民幣；同年8月，深圳品道管理與成都天圖及曹明慧簽訂A+輪融資，總額為2200萬元人民幣；同年11月，奈雪的茶走出廣東進入國內其他主要城市，如上海、北京。

截至2018年9月，全國運營超過100間奈雪的茶及超過50間臺蓋。11月，深圳品道管理獲得天圖東峰、天圖興南及天圖興鵬的B-1輪融資，總額3億元人民幣。

2019年，奈雪的茶赴港上市被提上議程，并開始搭建架構。由于重組，深圳品道管理由深圳品道集團及品道控股香港分別持有98.95%及1.05%。截至2021年2月5日，深圳品道管理的經營業(yè)績于奈雪的茶控股綜合入賬。

2020年4月，奈雪的茶控股與SCGC資本控股有限公司（SCGC資本）、紅土創(chuàng)投有限公司（紅土創(chuàng)投）、紅土君晟創(chuàng)投有限公司（紅土君晟創(chuàng)投）及深圳市紅土光明創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限公司）（紅土）簽訂B-2輪融資，總額為2億元人民幣；6月，與Court Card HK Limited（HLC）簽訂B-2輪融資，總額為500萬美元；12月，與PAGAC Nebula Holdings Limited簽訂總額為1億美元的C輪融資。

2021年1月，據媒體報道，C輪融資完成后，奈雪的茶控股估值接近20億美元，約130億元人民幣。

截至招股書完成，奈雪的茶控股股東包含林心控股有限公司（2019年9月成立，為一家控股公司，由趙林及彭心分別最終控制50%）、天圖實體（天圖興立、成都天圖、天圖東峰、天圖興南及天圖興鵬）、SCGC實體（SCGC資本、紅土創(chuàng)投及紅土君晟創(chuàng)投）、Evermore Glory Limited（由首席技術官何剛及其配偶馬曉鳴分別擁有50%）、Forth Wisdom Limited（奈雪的茶控股的股權激勵計劃的境外雇員激勵平臺）、PAGAC Nebula Holdings Limited、永樂高國際（股權投資公司）、HLC。

來源：第一財經